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棉花有望振荡筑底2022年07月26日 10:57

利空基本释放完毕

前期的利空对于郑棉的影响已经接近尾声,短期来看,郑棉有望振荡筑底,利多因素将重新主导市场。从基本面因素来看,郑棉振荡走强的概率较大。

今年5月以来,郑棉主力合约振荡走弱,受宏观面利空以及基本面疲弱影响,棉花主力合约从21000元/吨上方跌至14000元/吨附近,疲态尽显。但目前从基本面,宏观面来看,利空基本释放完毕,形势正在发生变化。

上游轧花厂棉花仍难出售

虽然目前国家开始收储,但收储仅30万—50万吨,且竞价机制为向下竞价,难以解决市场上大量高价皮棉的销售问题,上游轧花企业依旧面临卖棉难的问题。商业库存依旧处于高位,6月底全国棉花商业库存总量约372.22万吨,较上月减少44.06万吨,减幅10.58%,高于去年同期70.49万吨。临近9月,新棉上市日期也即将到来,目前下游因淡季以及订单不足而停产,棉花购买基本停滞,棉花消费降至冰点。

盘面价格对下游有吸引力

下游仍然处于淡季,订单严重不及预期使得下游在采购棉花上极其谨慎,部分地区棉纺织企业大面积关停,这就导致了盘面上来自下游纺织企业的买盘严重不足。不过需要注意的是,棉花价格跌至13000元/吨附近,已经处于估值低位,对于下游来说已经具有一定吸引力,考虑到目前纺织厂库存较低,若后期订单水平恢复,有望引发纺企进一步的补库行为。目前已经有部分纺企在低位放大补库的规模,9—10月旺季是否仍然“旺季不旺”目前还不能确定,从价格上来看,纺企的买盘力量将对远月合约的价格构成支撑。

宏观面有望转向利多

7月美联储将继续加息,但加息预期已经被市场消化,价格也已经出现了大跌。市场预计美联储继续放松货币且维持资产负债表规模的概率较大。宏观利空对于商品价格的影响逐步有望减弱甚至消退,从目前来看,下半年全球通胀形势恐进一步恶化,恶性通胀可能卷土重来,对于棉花价格将产生正面的影响,我们预计下半年,棉花价格有望企稳回升。

关注波动率交易机会

综合来看,前期的利空对于郑棉的影响已经接近尾声,短期来看,郑棉有望振荡筑底,利多因素将重新主导市场。从基本面因素来看,郑棉振荡走强的概率较大。在目前经历了连续大跌后,郑棉波动率已经升至年内高位,在30%附近,短期波动率有望进一步降低。投资者可以考虑卖出宽跨策略做空波动率;对于纺织企业来说,卖出看跌期权收取权利金亦不失为一个较好的选择。

来源:w88客服日报

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